鹰眼预警：赞宇科技应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，赞宇科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为65.53亿元，同比增长41.71%；归母净利润为9719.9万元，同比增长6.35%；扣非归母净利润为8275.79万元，同比增长25.79%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赞宇科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为65.53亿元，同比增长41.71%；净利润为7932.72万元，同比下降4.94%；经营活动净现金流为5.17亿元，同比增长557.13%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长41.71%，净利润同比下降4.94%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）48.26亿46.24亿65.53亿净利润（元）1452.26万8344.64万7932.72万营业收入增速-20.91%-4.2%41.71%净利润增速-95.23%474.6%-4.94%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.71%，销售费用同比变动-0.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）48.26亿46.24亿65.53亿销售费用（元）3105.58万2689.28万2667.79万营业收入增速-20.91%-4.2%41.71%销售费用增速-7.8%-13.41%-0.8%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长61.5%，营业收入同比增长41.71%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-20.91%-4.2%41.71%应收账款较期初增速17.42%67.96%61.5%

二、盈利能力层面

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报告期内，公司毛利率为6.6%，同比下降4.54%；净利率为1.21%，同比下降32.92%；净资产收益率（加权）为2.56%，同比增长2.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为6.6%，同比下降4.54%。

项目202306302024063020250630销售毛利率6.09%6.92%6.6%销售毛利率增速-43.54%13.65%-4.54%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.21%，同比大幅下降32.92%。

项目202306302024063020250630销售净利率0.3%1.8%1.21%销售净利率增速-93.97%499.77%-32.92%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为1亿元。

项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-2988.67万-795.14万-1787.18万归母净利润（元）4440.94万9139.78万9719.9万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.47%，同比增长5.11%；流动比率为0.96，速动比率为0.62；总债务为31.49亿元，其中短期债务为26.76亿元，短期债务占总债务比为84.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.26，1.14，0.96，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.261.140.96

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630现金比率0.250.130.16

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为6.73%、7.43%、8.06%，持续增长。

项目202306302024063020250630预付账款（元）2.76亿2.64亿3.15亿流动资产（元）41亿35.47亿39.1亿预付账款/流动资产6.73%7.43%8.06%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.9亿元，较期初变动率为54.66%。

项目20241231期初应付票据（元）2.53亿本期应付票据（元）3.92亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.73，同比增长24.89%；存货周转率为4.13，同比增长28.5%；总资产周转率为0.79，同比增长33.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.91%、8.71%、8.78%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）5.75亿6.75亿7.54亿资产总额（元）83.21亿77.49亿85.86亿应收账款/资产总额6.91%8.71%8.78%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.1亿元，较期初增长53.47%。

项目20241231期初在建工程（元）2.66亿本期在建工程（元）4.08亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长219.06%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）369.13万本期其他非流动资产（元）1177.73万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为8亿元，较期初增长58.99%。

项目20241231期初无形资产（元）5.05亿本期无形资产（元）8.04亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长227.45%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）5535.8万1396.48万4572.7万财务费用增速89.23%-74.77%227.45%

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